中国证监会于8月15日公布《公司债券发行试点办法》实施后，万科董事长王石按捺不住出手了。
两个星期后的8月30日万科集团(万科A000002)迫不及待发布公告，拟发行总金额不超过59亿元的公司债，期限3至7年。而在两天前的8月29号，其刚刚宣布完成100亿元人民币的A股增发，增发的股份于9月5日正式上市。
如果一切顺利，万科将募集资金总共约160亿元，如此庞大的融资计划，而且在这么急的时间里执行，好像脱离了王石一贯的谨慎作风。
庞然大物的腾挪
“万科最近的负债率在节节攀升，流动资金吃紧的情况应该是显而易见的。所以，融资来缓解应该可以解释最近万科的庞大融资计划。”融勤国际中国研究院孙红伟在接受记者采访时说。
据悉，万科增发募集的资金100亿元用于用于广州、佛山、珠海、杭州、宁波、上海、南京等7个城市11个房地产项目的开发，项目总投资约为313亿元。而此次发行的公司债，万科仅表示拟用15亿元调整其目前的负债结构，优化负债比例，拟用剩余募集资金补充流动资金，改善资金状况。
万科最近的资金状况随着拿地频率的加快越加吃紧！
据悉，万科在东莞市经过199轮竞拍，花费26.8亿元拿下广东省今年的新“地王”，7月19日，又以5.9亿元竞得丰台区东铁匠营宋庄路38号住宅、商业项目用地的国有土地使用权。加之在南京与广州分别获得的4幅地块，万科在七月一个月内，为购买地块就已花费近60亿元，其中两幅地块都被当地推举为“地王”。
截至2006年底，万科已获取的规划中的项目面积约为1851万平米，而万科2007年度的计划开工面积已达到大约700万平米的规模，2008年的开工面积将继续保持较大增幅。“正处于高速增长期的万科，急需资金来推动其项目的发展。”业内人士告诉记者。
转嫁资本市场？
万科在资本市场融资159个亿，这是其去年年底从资本市场融资额的4倍。其实，房企通过资本市场进行融资，万科并非个案，早在去年年底，房地产企业向资本市场频频张嘴要食之风就已渐现端倪。
万科公开宣布增发的同一天，沪市中另一著名房企金地集团则宣布拟发行公司债12亿元。房地产上市公司今年以来的融资金额合计达到1149.45亿元。
为此，业内人士认为这说明房企开始开始转嫁资本市场融资。甚至有的说，上市公司由银行贷款融资转向债券融资将成趋势。
“信贷收紧却又适逢股市走牛，资本市场自然成为房地产企业寻求融资的最佳平台。”一位业内人士告诉记者，“预计，今年下半年针对房地产业的紧缩政策会越来越多，加息政策也越来越密集，而《 公司债券发行试点办法》的发行又是加快房企伸手资本市场的助推器。”
中国企业海外发展中心主任孙飞则持有不同意见。他认为“银根紧缩”对万科的影响并不是非常大。根据2007年6月份出的公告显示，在未来几年，中国建设银行将为万科公司提供意向性授信额度人民币200亿元。“只要万科想贷款，可以随时和建行借，累计200亿以内都可以”。
对此，万科证券事务部有关人士的回应是：发行公司债程序简单，门槛低，降低了上市公司的融资成本和经营成本，可以很好地推动公司业绩发展。
“像万科这样的地产公司，已经达到了一定的发展规模，而且物业遍布全国，具备一定的抗风险能力，因此发债本身不会存在太大的困难。”三大国际评级机构之一的惠誉评级机构亚太地区企业评级部联席董事孔磊说。
对于信用良好的优质上市公司而言，由于公司债定价、发行、期限等方面都更加市场化，能够比银行贷款更体现其信用优势，资金使用效率也更高。“这部分公司大多也是银行的优质客户，并不存在因为银根收紧的原因而转向债券融资。”万科证券事业部人员补充道。 (责任编辑:house365)
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